連日來(lái)，決策層穩(wěn)定市場(chǎng)的“金牌”頻頻發(fā)出，已多達(dá)十幾道。昨日上午，央行再度發(fā)聲穩(wěn)市，為證金公司提供流動(dòng)性支持。并罕 有地提出“將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向”，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。證監(jiān)會(huì)、券商、基金等托市力度也在加碼，但滬指依然大跌5.9%，仍有近 千只股票跌停，而這還是在一千多股票“停牌自救”下出現(xiàn)的狀況。
自6月15日始，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)斷崖式墜落起，短短16個(gè)交易日，滬指跌幅逾三成，創(chuàng)業(yè)板跌幅更高達(dá)四成多。每日市況慘烈，滿屏皆綠，上千股票一字板跌停，數(shù)百只股票價(jià)格被腰斬，甚至有不少跌掉六七成，將一年的漲幅悉數(shù)抹去。
A股市場(chǎng)在如此短的時(shí)間出現(xiàn)如此劇烈的狀況，在世界證券史上亦屬罕見。受此影響，國(guó)外上市的“中概”股票亦紛紛下跌，全球大宗商品市場(chǎng)也應(yīng)聲全線大挫。境外有些媒體甚而將A股的大跌與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景關(guān)聯(lián)起來(lái)。
相 較于某些境外輿論的幸災(zāi)樂禍，A股投資者非理性恐慌與內(nèi)在避險(xiǎn)機(jī)制的缺失，尤為令人擔(dān)憂。眾所周知，A股的此輪行情多因杠桿而興，無(wú)論是監(jiān)管層還是投資各 方，都從未經(jīng)歷過兩融背景下的市場(chǎng)大震蕩?？梢哉f，股市驀然從“瘋?！鞭D(zhuǎn)為“快熊”，且以這般猙獰的面目出現(xiàn)，讓市場(chǎng)各方都猝不及防。
無(wú)兩 融杠桿時(shí)，即便股價(jià)大跌，投資者持股不動(dòng)，最多輸?shù)魰r(shí)間但“谷種”尚存，加了融資杠桿后（特別是配資），一旦爆倉(cāng)紅燈亮起，斬倉(cāng)平倉(cāng)利劍便會(huì)無(wú)情斬下。因 此，當(dāng)下跌趨勢(shì)顯現(xiàn)，“保本逃命”的心理和硬性平倉(cāng)需求勢(shì)必會(huì)加劇股價(jià)跌勢(shì)，而且，愈是下跌杠桿平倉(cāng)的疊加效應(yīng)愈強(qiáng)化，也越發(fā)加劇市場(chǎng)的恐慌情緒。本周市 場(chǎng)在利好頻出的背景下依然頹勢(shì)未改，根本原因或許也就于此。
顯然，當(dāng)A股推出杠桿工具時(shí)，我們的市場(chǎng)在制度監(jiān)控和規(guī)則預(yù)防層面有不足之處?？梢哉f，這一輪暴跌行情，對(duì)監(jiān)管層和各方參與者，都是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。我們是在監(jiān)管制度、化解風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，以及投資者風(fēng)控意識(shí)都缺位的情況下，遭受了一場(chǎng)陌生而信息完全不對(duì)稱的“遭遇戰(zhàn)”。
股市跌到這個(gè)份上，已不再是“一個(gè)人的戰(zhàn)斗”。如果跌勢(shì)不止，對(duì)信托、券商、基金、銀行系統(tǒng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)等都可能形成風(fēng)險(xiǎn)滲透。而且，當(dāng)下的中國(guó)，正面臨構(gòu)建全方位資本市場(chǎng)，為大眾創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供資本支撐的緊迫任務(wù)，因此，股市的活躍與否，事關(guān)宏觀大局。
近日，國(guó)家多部委和監(jiān)管部門都相繼出手挺市，但市場(chǎng)反應(yīng)似乎并不積極，很大程度上是各方利好未形成合力，減弱了利好的共鳴效應(yīng)，而嚴(yán)峻的跌勢(shì)與恐慌情緒的蔓延，恐怕沒有超常規(guī)的綜合利好難以遏止。
股 市說到底是個(gè)“信心市”，要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前A股市場(chǎng)的困局，關(guān)鍵要盡快扭轉(zhuǎn)投資者的預(yù)期，重樹市場(chǎng)信心，這就要將穩(wěn)定股市上升到國(guó)家層面的戰(zhàn)略。在特殊時(shí)期，建 立一個(gè)政策與監(jiān)管的統(tǒng)一平臺(tái)，共同應(yīng)對(duì)這場(chǎng)史無(wú)前例的股市風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，盡快推出更大規(guī)模的平準(zhǔn)基金，迅速增加流動(dòng)性，并在戰(zhàn)術(shù)層面“精準(zhǔn)打擊”，剎住空方 銳氣，如此，方可挽危墻于不傾。網(wǎng)易
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